【品利芯视野】三星:格芯,我要娶你!土豪爸爸:不行!

信息来源于:品利基金 发布时间:2019.03.07 浏览数:391

我们中国有两个邻居都挺有意思的,日本硬是把有的说成没有,而韩国硬是把没有的说成有。


北京时间2019年2月28 日晚,韩媒韩国商业(Business Korea)表示,格芯可能出售,并将三星和SK海力士等韩国厂商列为潜在买家。


消息一出,引起全球关注。




不过,穆巴达拉投资公司的执行董事会主席兼首席执行官KhaldoonKhalifa Al Mubarak随即辟谣,格芯将一如既往的是穆巴达拉核心投资组合中不可或缺的一部分。


谁说要卖的?不卖!


虽然被证实这是韩媒的一次假想,格芯股东目前并无出售计划,但是几乎所有人的都认为,就目前的格罗方德现状而言,被出售是迟早的事。土豪爸爸再有钱,也不可能无止境的砸钱下去,而格芯在短期内扭亏为盈也困难重重,因此外界一直认为,格芯在不远的将来会被出售,而最有可能的买家则是三星。




自从去年3月,格芯的第三任CEO走人,新CEO汤姆博士上台后,先放弃先进制程的研发计划,紧接着全球裁员、出售新加坡8英寸工厂、暂停在建的22nmFDX项目等一系列举动像是要为出售做准备。


格芯曾经是半导体芯片巨头AMD的制造部门,2009年被AMD拆分出售给阿联酋ATIC的子公司穆巴达拉投资至今已经十年了,虽然投入很大,但是回报很少,十年来一直在亏钱,关于格芯前世今生,可以戳这里【品利芯视野】明星项目夭折?芯片巨头困境值得反思!


格芯为什么要卖身?


格罗方德的财务状况不好,是地球人都知道的事情。


从2008年到2017年的10年里,公司所有者ATIC投资已经已接近300亿美金。而每年的支出包括生产设备折旧、厂房折旧、研发费用、运营成本等,晶圆生产线每年都是一笔巨款。




尽管ATIC这个中东土豪爸爸并不差钱,但是人家也不是开印钞厂的,谁都希望收购的资产是不断盈利的,但是像格芯这样一直亏损下去,换谁都扛不住。


格罗方德此前是AMD的制造部分,此后又收购特许半导体和IBM的制造部分,按理讲虽是新兵,出身却并不差,但是由于频繁的人事变动,以及糟糕的工艺水平和良率,导致连AMD都弃之而去,而选择的FD-SOI技术路线又没几个客户,造成连年巨亏。

 

2011年到2017年的7年时间,格芯的亏损总额高达70亿美元,年均亏损约10亿美元,因此圈内时常传着土豪爸爸想要尽快脱手的流言。


格芯值多少钱?


目前GF的主要资产有全球的11座晶圆工厂,为300多家公司提供晶圆代工服务。




此外,格罗方德的技术包括FD-SOI、FINFET的双路线,还有针对RF领域的SiGe (锗硅)特色工艺14LPP等。


2017年之前,格罗方德占世界晶圆代工业务的9%左右,年收入达50亿美金。加上固定资产、IP、专利、客户资源、技术团队等,估计格芯的交易价格不会低于300亿美金。


为什么三星这么想“娶”格芯?




很多分析师们都预测了格芯的潜在买家,给出潜在买家名单包括三星、Sk海力士、联电以及紫光集团,但是真正的能成交的买家只有一个,那就是三星。


志在必得的三星


收购格芯,动辄要付出数百亿美金的代价,这可不是哪个小厂能玩的起的。


得力于存储器市场自2015 年至2018年的三年大爆发,量价齐升,导致以DRAM为主的三大存储厂商三星、Sky海力士、美光,都赚的盆满钵满。


作为新晋的全球半导体老大,三星最不缺的就是钱。


战略目标


2017年三星高调宣布要进入代工领域,并要在未来的五年内实现代工的市占率达到25%,这是三星亲口说的战略目标。


当时很多人都觉得它“信口开河”,这件事情不太可能发生。因为三星一直是一家IDM的公司,生产DRAM和FLASH等产品,虽然技术够先进,但是做Foundry,本质是做服务,并非技术足够先进就行了,每个客户都有独一无二的需求,如何满足每个客户的需求,提供尽善尽美的服务,才是Foundry的核心,这可绝非易事。




2017年5月三星电子宣布调整业务部门,将晶圆代工业务部分从系统LSI业务中独立出来,成立三星电子代工,算是正式杀入战场。新部门主要为高通、英伟达等提供移动处理以及GPU芯片等,从而与台积电为首的纯晶圆代工厂开始同业竞争。


三星一心要做代工的事可以从2005年开始算起。2005-2009年,三星一年营收不足4亿美金,基本可以忽略不计,但是2010年傍上苹果,开始为苹果A系列处理器代工,收入出现爆发性增长,2010年整体代工收入增至12亿美金,其中8亿美金来自苹果;至2013年,已经达到39.5亿美元,苹果代工收入占公司代工的87%,基本完全靠苹果。




由于同业竞争,工艺制程等问题,2014年苹果的A8全部交由TSMC代工;2015年好不容易才抢到部分A9处理的订单;2016年A10处理又被台积电包圆,失去苹果这个大客户,三星的代工就容易陷入困境。


众所周知,晶圆工厂无论如何必须把产能填满,绝不能空闲下来。为了填产能,三星积极开拓业务,拿到高通的移动芯片、英伟达图形处理、AMD CPU、特斯拉的汽车电子芯片等订单,弥补了苹果空缺的尴尬,因此三星也从2017年市占率7.7%到2018年的14%左右。


据IC Insight最新统计,2018全球代工排名预测,三星已经跃居第二,超过格罗方德,由2017年的46亿美元,市占6%,上升至2018年的100亿美元,市占至14%。虽然短期内无法撼动业内霸主台积电,但是这依然能让台积电重新审视来势汹汹的三星。




如果三星能将格芯收入囊中,这将会大大增强三星市场地位,目前三星的市占率14%+格芯的8.5%,总体相加已经是22.5%,已经非常接近当初定下25%的初期目标。


得到格芯之后,不仅三星增强了行业地位,同时获得了格罗方德的重要的客户资源,以及数座晶圆工厂,最重要是三星继续增强了FinFET和FD-SOI两条腿走路的战略,本身三星就能为两种技术提供代工,收购格芯之后,更是如虎添翼,毕竟SOI瞄准的可是未来要求绝对低功耗的物联网芯片。


收购格芯是完全符合三星的战略目标,格芯手上都是现成的客户、现成的产线,收过来迅速能扩大产能和市占率,比自己一步步建产线扩产,可是快多了。


为什么只能是三星?


现在格芯一大堆棘手的问题,良率低、工艺不稳定、奇高的Running cost等卖给非行业公司根本没法解决这些问题,死路一条,所以必须找同行的人接手,才能更好的运作。


同行之中,英特尔、台积电都有钱,但是会收吗?当然不会。英特尔一直是IDM之前也接了一部分代工的订单,然后发现这事是钱少事多的活儿,没过多久就不干了;台积电则根本没有这个想法;而那些设计公司更加不用提了,先不说出不出的起这个钱,假如高通收走格芯,联发科、海思、英伟达、AMD等同业竞争对手回来投片吗?根本不会,没人投片就无法维续生存。


抛开钱之外,三星和格芯契合度还是很高的,至少很有夫妻相。从工艺角度而言,格芯的14nm的FinFET是三星教的,双方的SOI技术,又同样师从IBM。


从市场角度而言,三星现在是第二、GF是第三,如果真的完成合并,双方市场份额相加就超过20%,这就能大大威胁目前世界第一的台积电,三星也会因为这场并购的完成而不断的扩大自己的规模,还能得到一些优质的客户,避免同质竞争,比如SOI领域。


思来想去还真的只有三星吃的动,至于有媒体猜测的紫光集团,最多是来哄抬物价的,收购格芯根本不可能。



如果三星真的娶走格芯,谁最害怕?


在半导体圈里经常发展这样的怪事,行业老大和老二抢市场打的热火朝天,回头一看老三老四,已经奄奄一息,典型的神仙打架,凡人遭殃。


如果三星真的收购格芯,台积电当然会紧张,但是作为业内霸主台积电风雨这么多年,早就准备好如何应对挑战了。台积电不仅先于三星,全球首发7nm工艺,并且成功获取了苹果等大客户的订单,同时一口气预定了30台中的18台ASML EUV光刻机,企图未来在产能上彻底压制三星,继续保持行业领先地位。


作为半导体霸主,台积电已经做好了充足的准备,并且也没有任何犯错的迹象,台积电也只是紧张一下而已。


而二线厂商,UMC、SMIC才是真正如临大敌!


UMC和SMIC市场份额只有8%和5%,远远小于三星和台积电,先进工艺上拼不过,只能基本都是走性价比路线,65nm-28nm工艺之间的中小客户不少,目前28nm是工艺水平较成熟,性价比非常高的制程。未来三星和台积电一旦采取降价策略,在先进工艺上对16/14nm调价,那28nm就会变的毫无优势,这也是小厂比较难受的地方。




结语   


可以预见的是,在未来的三年,代工市场会出现分化。


成熟的8英寸产线,和成熟的12英寸产线(90nm-28nm),应该还能保持平稳的增长趋势;在高端的先进工艺(28nm-7nm)竞争中则会比较惨烈,外部经济并不好的情况,客户不一定能烧的起这么多钱,产线有空都说不准。


为了抢客户,台积电、三星极有可能会发动多轮的价格战,如果此时三星能及时兼并格芯,虽然不足以撼动台积电,但是完全有叫板的资格,说不定未来真的只剩双雄争霸。


“大者恒大”,赢家通吃,对于弱小的中国大陆代工厂,未来将面临非常大的竞争压力。











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